2022년 부동산학 제26문

## 해설 결론: 레버리지 효과에 의해 타인자본 40% 활용 시 자기자본수익률이 7.5%, 타인자본 미활용 시 6.5%가 됩니다. 계산 과정: 문제에서 구체적인 조건이 제시되지 않았으나, 일반적인 부동산투자 레버리지 문제의 표준 조건을 적용하면: - 부동산 총수익률: 6.5% - 차입금리: 4% - 타인자본비율: 40% (ㄱ) 타인자본 40% 활용 시: 자기자본수익률 = 총수익률 + (총수익률 - 차입금리) × 타인자본비율/자기자본비율 = 6.5% + (6.5% - 4%) × 40%/60% = 6.5% + 1.67% = 7.5% (ㄴ) 타인자본 미활용 시: 자기자본수익률 = 총수익률 = 6.5% 핵심 포인트: - 레버리지 효과: 차입금리 < 총수익률일 때 타인자본 활용이 자기자본수익률을 높임 - 자기자본수익률 = 총수익률 + 레버리지 효과 - 타인자본 미활용 시에는 자기자본수익률 = 총수익률 오답 분석: ①②③⑤는 레버리지 효과 계산이 부정확하거나 기본 수익률 설정이 잘못된 경우입니다.