2023년 부동산학 제24문

강사: 안녕하세요! 오늘은 제34회 1차 시험 24번 문제를 살펴보겠습니다. 이 문제는 시장전망에 따른 자산의 투자수익률을 합리적으로 예상한 결과에 대한 설명입니다. 여러분, 이 문제를 잘 이해해보셨나요?

어시스턴트: 안녕하세요! 저는 이 문제를 잘 보았어요. 문제는 다음과 같습니다. "다음은 시장전망에 따른 자산의 투자수익률을 합리적으로 예상한 결과이다. 이에 관한 설명으로 틀린 것은?" 이렇게 되어 있네요.

강사: 정확합니다. 이 문제는 주어진 조건에 따라 자산의 투자수익률과 위험을 평가하는 데 대한 이해를 검증하는 문제입니다. 먼저, ① 자산 A와 자산 B는 동일한 기대수익률을 가진다는 선택지는 정답입니다. 왜냐하면 모든 시장전망에서 자산 A와 자산 B의 수익률이 동일하기 때문입니다.

어시스턴트: 그렇군요. ② 낙관적 시장전망에서는 자산 D의 수익률이 가장 높다는 선택지는 어떻게 되나요?

강사: 이 선택지는 틀린 것입니다. 낙관적 시장전망에서 자산 D의 수익률이 가장 높다는 점은 맞지만, 이는 자산 D가 가장 우수한 자산이라는 것을 의미하지 않습니다. 우리는 투자위험을 고려해야 합니다.

어시스턴트: 그렇군요. ③ 자산 C와 자산 D는 동일한 투자위험을 가진다는 선택지는 어떻게 되나요?

강사: 이 선택지가 틀린 것입니다. 투자위험은 변동성으로 판단할 수 있고, 자산 C의 변동성은 자산 D보다 낮습니다. 따라서 자산 C가 더 낮은 위험을 가집니다.

어시스턴트: 평균-분산 지배원리에 따르면 동일한 기대수익률을 가진 자산 중 변동성이 낮은 자산이 더 선호된다는 ④ 선택지는 정답인가요?

강사: 맞습니다. 평균-분산 지배원리에 따르면 동일한 기대수익률을 가진 자산 중 변동성이 낮은 자산이 더 선호됩니다. 따라서 자산 C가 자산 D보다 우수합니다.

어시스턴트: 포트폴리오 이론에 따르면 포트폴리오의 수익과 위험은 각 자산의 투자비중에 따라 달라진다는 ⑤ 선택지는 정답인가요?

강사: 맞습니다. 포트폴리오 이론에 따르면 포트폴리오의 수익과 위험은 각 자산의 투자비중에 따라 달라지며, 이는 다양한 자산의 상관관계에 따라 결정됩니다.

어시스턴트: 수험생들이 자주 틀리는 부분이 있나요?

강사: 네, 수험생들이 자주 틀리는 부분은 자산 C와 자산 D가 중립적 시장에서 동일한 수익률을 보이는 것을 보고 동일한 위험을 가진다고 오해할 수 있습니다. 또한 낙관적 시장에서 자산 D의 수익률이 가장 높다는 점을 보고 자산 D가 가장 우수한 자산으로 착각할 수 있습니다.

어시스턴트: 이 문제를 쉽게 외우는 방법이 있나요?

강사: 네, 'C는 Cool(낮은 변동성), D는 Dynamic(높은 변동성)'로 연상하여 기억하면 됩니다. 이렇게 하면 자산 C와 자산 D의 변동성을 쉽게 기억할 수 있습니다.

어시스턴트: 오늘의 포인트를 정리하면 어떻게 되나요?

강사: 오늘의 포인트를 정리하자면, 투자위험은 수익률의 변동성으로 측정하며, 변동성이 클수록 위험이 높습니다. 동일한 수익률을 보이더라도 다른 시장전망에서의 변동성이 다를 수 있으므로 위험 수준이 다를 수 있습니다. 평균-분산 지배원리에 따르면 동일한 기대수익률을 가진 자산 중 변동성이 낮은 자산이 더 우수합니다.

어시스턴트: 감사합니다! 오늘은 이렇게 정리해보았습니다. 다음에도 계속 지원해드리겠습니다. 감사합니다!