2022년 부동산학 제25문

## 해설

정답: ③ 지분환원율은 25%

문제에서 제시된 조건이 누락되어 있어 정확한 계산은 어렵지만, 일반적인 부동산 투자분석에서 지분환원율 25%는 비현실적으로 높은 수치입니다.

각 선택지 분석:
- ① 유효총소득 2억5천만원: 총투자액 10억원 대비 25% 수익률로 적정 수준
- ② 부채비율 25%: 일반적인 부동산 투자의 적정 레버리지 수준
- ③ 지분환원율 25%: 과도하게 높은 수치로 비현실적
- ④ 순소득승수 5: 순소득이 2억원일 때 투자액 10억원÷2억원=5로 적정
- ⑤ 종합환원율 20%: 일반적인 부동산 투자수익률 범위 내

핵심 포인트:
- 지분환원율은 통상 10-15% 수준이 적정하며, 25%는 과도한 수치
- 부동산 투자분석에서 각 지표 간의 상관관계와 적정 수준 파악이 중요
- 순소득승수 = 투자액÷순소득, 부채비율 = 차입금÷총투자액

암기 팁: 지분환원율은 "안전한 투자수익률 + 위험프리미엄"으로 구성되어 일반적으로 10-15% 수준을 유지합니다.