2021년 부동산학 제23문

문제

23. 자본환원율에 관한 설명으로 틀린 것은?(단, 다른 조건은 동일함)

1자본환원율은 시장추출법, 조성법, 투자결합법 등을 통해 구할 수 있다.

2자본환원율은 자본의 기회비용을 반영하며, 금리의 상승은 자본환원율을 높이는 요인이 된다.

3순영업소득(NOI)이 일정할 때 투자수요의 증가로 인한 자산가격 상승은 자본환원율을 높이는 요인이 된다.

4투자위험의 감소는 자본환원율을 낮추는 요인이 된다.

5부동산시장이 균형을 이루더라도 자산의 유형, 위치 등 특성에 따라 자본환원율이 서로 다른 부동산들이 존재할 수 있다.

정답: 3번

AI 해설

## 정답: ③번

결론: 투자수요 증가로 인한 자산가격 상승은 자본환원율을 낮추는 요인이므로 ③번이 틀린 설명입니다.

핵심 개념: 자본환원율(Cap Rate) = 순영업소득(NOI) ÷ 부동산가격

③번 오답 분석:
순영업소득이 일정한 상황에서 투자수요 증가로 자산가격이 상승하면, 위 공식에 따라 자본환원율은 하락합니다. 분모(가격)가 커지면 전체 비율이 작아지는 원리입니다.

정답 선택지 분석:
- ①번: 시장추출법, 조성법, 투자결합법은 자본환원율 산정의 대표적 방법들
- ②번: 금리 상승 → 기회비용 증가 → 자본환원율 상승 (정비례 관계)
- ④번: 투자위험 감소 → 요구수익률 하락 → 자본환원율 하락
- ⑤번: 부동산 특성(입지, 용도 등)에 따라 위험도가 달라 자본환원율도 상이

핵심 포인트: 자본환원율과 부동산가격은 반비례 관계임을 반드시 기억해야 합니다.

AI가 분석한 문제 해설입니다. 참고 자료로 활용하세요.

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