2021년 부동산학 제22문

문제

22. 포트폴리오이론에 관한 설명으로 틀린 것은?(단, 다른 조건은 동일함)

1개별자산의 기대수익률 간 상관계수가 "0"인 두 개의 자산으로 포트폴리오를 구성할 때 포트폴리오의 위험감소 효과가 최대로 나타난다.

2포트폴리오의 기대수익률은 개별자산의 기대수익률을 가중평균하여 구한다.

3동일한 자산들로 포트폴리오를 구성하여도 개별자산의 투자비중에 따라 포트폴리오의 기대수익률과 분산은 다를 수 있다.

4무차별곡선은 투자자에게 동일한 효용을 주는 수익과 위험의 조합을 나타낸 곡선이다.

5최적 포트폴리오의 선정은 투자자의 위험에 대한 태도에 따라 달라질 수 있다.

정답: 1번

AI 해설

## 해설

정답: ①번 - 상관계수가 "0"일 때가 아니라 "-1"일 때 위험감소 효과가 최대로 나타납니다.

① 틀린 이유: 포트폴리오의 위험감소 효과는 개별자산 간 상관계수가 낮을수록 커지며, 상관계수가 "-1"(완전 음의 상관관계)일 때 최대가 됩니다. 상관계수가 "0"인 경우는 위험감소 효과가 있지만 최대는 아닙니다.

나머지 선택지 분석:
- ②번: 포트폴리오 기대수익률 = Σ(개별자산 수익률 × 투자비중)으로 가중평균이 맞습니다.
- ③번: 투자비중이 달라지면 가중평균 결과인 기대수익률과 분산이 변합니다.
- ④번: 무차별곡선은 동일한 효용수준에서 위험과 수익률의 조합을 나타내는 곡선입니다.
- ⑤번: 위험회피형, 위험중립형, 위험선호형 등 투자자 성향에 따라 최적 포트폴리오가 달라집니다.

핵심 포인트: 상관계수와 위험감소 효과의 관계를 정확히 기억해야 합니다. 상관계수가 -1에 가까울수록 분산투자 효과가 극대화됩니다.

AI가 분석한 문제 해설입니다. 참고 자료로 활용하세요.

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