2020년 부동산학 제29문

문제

29. 모기지(mortgage) 유동화에 관한 설명으로 틀린 것은?

1MPTS(mortgage pass-through securities)는 지분형 증권이다.

2MPTB(mortgage pay-through bond)의 경우, 조기상환 위험은 증권발행자가 부담하고, 채무불이행 위험은 투자자가 부담한다.

3MBB(mortgage backed bond)의 경우, 신용보강을 위한 초과담보가 필요하다.

4CMO(collateralized mortgage obligation)는 상환우선순위와 만기가 다른 다수의 층(tranche)으로 구성된 증권이다.

5우리나라의 모기지 유동화중개기관으로는 한국주택금융공사가 있다.

정답: 2번

AI 해설

## 해설

정답: ② - MPTB에서는 조기상환 위험과 채무불이행 위험 모두 증권발행자가 부담합니다.

MPTB(mortgage pay-through bond)는 채권형 증권으로, 모기지 현금흐름을 담보로 발행되지만 투자자에게 고정된 원리금을 지급합니다. 따라서 조기상환 위험과 채무불이행 위험은 모두 증권발행자가 부담하며, 투자자는 이러한 위험으로부터 보호받습니다.

오답 분석:
- ① MPTS는 모기지 현금흐름을 그대로 전달하는 지분형 증권이 맞습니다.
- ③ MBB는 모기지를 담보로 하는 채권으로, 신용등급 향상을 위해 초과담보가 필요합니다.
- ④ CMO는 상환우선순위에 따라 여러 트랜치로 구성되어 투자자의 다양한 만기 선호도를 충족합니다.
- ⑤ 한국주택금융공사는 2004년 설립된 우리나라의 대표적인 모기지 유동화중개기관입니다.

핵심 포인트: 모기지 유동화 증권의 위험부담 주체를 정확히 구분하는 것이 중요합니다. 지분형(MPTS)은 투자자가, 채권형(MPTB, MBB)은 발행자가 위험을 부담합니다.

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