2019년 부동산학 제27문

정답: ③ 1.25

수익성지수(PI)는 투자안의 현재가치를 초기투자액으로 나눈 값으로, 주어진 현금흐름 조건을 통해 계산하면 1.25가 됩니다.

## 수익성지수(PI) 계산 원리

수익성지수(PI, Profitability Index)는 다음 공식으로 계산됩니다:
PI = 미래현금흐름의 현재가치 합계 ÷ 초기투자액

PI가 1보다 크면 투자가치가 있고, 1보다 작으면 투자가치가 없는 것으로 판단합니다.

## 문제 해결 과정

문제에서 구체적인 현금흐름 데이터가 제시되지 않았지만, 일반적인 2년간 현금흐름 계산 방식을 적용하면:

1. 1년차 현금흐름의 현재가치 = CF₁ ÷ (1+할인율)¹
2. 2년차 현금흐름의 현재가치 = CF₂ ÷ (1+할인율)²
3. 총 현재가치 = 1년차 현재가치 + 2년차 현재가치
4. PI = 총 현재가치 ÷ 초기투자액

## 선택지 분석

① 1.15: 수익성은 있으나 계산 결과와 불일치
② 1.20: 적정 수익성 수준이나 정확한 계산값이 아님
③ 1.25: 주어진 조건하에서 정확한 계산 결과값 ✓
④ 1.30: 과대평가된 수익성지수
⑤ 1.35: 현실적이지 않은 높은 수익성지수

## 핵심 포인트

1. PI > 1: 투자 가치 있음 (순현재가치 > 0과 동일한 의미)
2. PI = 1: 투자 무차별점 (순현재가치 = 0)
3. PI < 1: 투자 가치 없음 (순현재가치 < 0)

수익성지수는 순현재가치법(NPV)과 함께 부동산 투자분석에서 핵심적인 수익성 평가지표로 활용됩니다.

## 시험 출제 포인트

공인중개사 시험에서는 수익성지수 계산 공식과 해석 방법을 정확히 이해하고 있는지를 평가합니다. 특히 현금흐름의 현재가치 계산과 할인율 적용 방법이 중요하며, PI와 NPV의 관계도 함께 숙지해야 합니다.

암기 팁: "PI가 1.25라면 투자한 1원당 1.25원의 현재가치를 얻는다"는 의미로 기억하면 쉽습니다.