2016년 부동산학 제15문

## 정답: ③번

순현가(NPV)는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값으로, 투자타당성분석의 기본 개념을 정확히 설명한 선택지입니다.

### 정답 해설 (③번)
순현가(Net Present Value, NPV)는 투자프로젝트의 수익성을 평가하는 대표적인 지표로, 다음과 같이 계산됩니다:

NPV = 현금유입의 현재가치 - 현금유출의 현재가치

이는 투자로 인해 발생하는 모든 현금흐름을 현재가치로 환산하여 순편익을 측정하는 방법입니다. NPV가 양수이면 투자가치가 있고, 음수이면 투자가치가 없다고 판단합니다.

### 오답 분석

①번 오류: 내부수익률(IRR)은 순현가를 '0'이 되게 하는 할인율입니다. '0'보다 작게 하는 할인율이 아닙니다. IRR은 NPV=0이 되는 할인율로 정의되며, 이 할인율이 요구수익률보다 높으면 투자가치가 있다고 판단합니다.

②번 오류: 수익성지수(PI)는 반대로 계산됩니다. 올바른 공식은 다음과 같습니다:
수익성지수 = 사업기간중의 현금수입 합계의 현재가치 ÷ 순현금 투자지출 합계의 현재가치
분자와 분모가 바뀌어 있습니다.

④번 오류: 회수기간법에서는 회수기간이 가장 단기인 투자안을 선택합니다. 투자한 자금을 빨리 회수할 수 있는 투자안이 유리하다고 보기 때문입니다. 장기인 투자안을 선택한다는 설명은 완전히 반대입니다.

⑤번 오류: 순현가법에서는 요구수익률을 할인율로 사용하지만, 내부수익률법에서는 요구수익률을 할인율로 사용하지 않습니다. 내부수익률법은 NPV=0이 되는 할인율(IRR)을 구한 후, 이를 요구수익률과 비교하여 투자 여부를 결정합니다.

### 핵심 포인트
- 순현가의 정의는 투자타당성분석의 기본 중의 기본이므로 정확히 암기해야 합니다
- 내부수익률은 NPV=0이 되는 할인율임을 기억하세요
- 수익성지수의 분자/분모 순서를 혼동하지 마세요
- 회수기간법은 단기 선호임을 기억하세요

### 암기 팁
순현가 = 들어오는 돈의 현재가치 - 나가는 돈의 현재가치로 간단히 기억하면 됩니다. 투자의 순편익을 현재가치 기준으로 계산한다고 이해하세요.