2015년 부동산학 제11문

## 정답: ④번

④번이 정답인 이유: 약성 효율적 시장에서는 과거의 모든 정보가 이미 현재 가격에 반영되어 있어 과거 자료 분석만으로는 초과이윤을 얻을 수 없기 때문입니다.

## 부동산시장 효율성의 3단계 분류

부동산시장의 효율성은 어떤 정보가 시장가격에 반영되는지에 따라 약성(weak form), 준강성(semi-strong form), 강성(strong form)으로 구분됩니다.

### 각 선택지 분석

① 정답 - 올바른 설명
효율적 시장가설은 실제로 어떤 정보를 얼마나 신속하게 가격에 반영하는가에 따라 3단계로 구분됩니다. 이는 유진 파마(Eugene Fama)가 제시한 효율적 시장가설의 핵심 개념입니다.

② 정답 - 올바른 설명
강성 효율적 시장은 공개정보뿐만 아니라 내부정보까지 모든 정보가 즉시 가격에 반영되는 시장입니다. 따라서 어떤 정보를 활용해도 정상이윤을 초과하는 수익을 얻을 수 없습니다.

③ 정답 - 올바른 설명
강성 효율적 시장은 정보의 완전성, 즉시성 등의 측면에서 완전경쟁시장의 이상적 조건에 가장 근접한 시장형태입니다.

④ 오답 - 틀린 설명
약성 효율적 시장에서는 과거의 모든 가격정보와 거래량 정보가 이미 현재 가격에 완전히 반영되어 있습니다. 따라서 과거 데이터를 아무리 정교하게 분석해도 초과이윤을 얻을 수 없습니다. 기술적 분석(차트 분석)이 무의미한 시장이 바로 약성 효율적 시장입니다.

⑤ 정답 - 올바른 설명
준강성 효율적 시장에서는 과거정보와 현재 공개되는 모든 정보가 즉시 가격에 반영됩니다. 따라서 공개된 정보를 기반으로 한 기본적 분석으로는 초과이윤을 얻을 수 없습니다.

## 핵심 포인트

1. 약성 효율적 시장: 과거정보 반영 → 기술적 분석 무효
2. 준강성 효율적 시장: 과거정보 + 공개정보 반영 → 기본적 분석 무효
3. 강성 효율적 시장: 모든 정보 반영 → 어떤 분석도 무효

## 암기 팁

"약한 시장도 과거는 안다" - 약성 효율적 시장에서는 과거 정보가 이미 가격에 반영되어 있어 과거 자료 분석으로는 수익을 낼 수 없다는 점을 기억하세요.