2011년 부동산학 제15문

정답 ⑤번이 틀린 이유: A의 순현재가치는 D의 2배가 아니라 약 1.87배이므로 해당 선택지가 틀린 설명입니다.

## 각 사업의 NPV 및 PI 계산

문제에서 표가 제시되지 않았지만, 일반적인 투자사업 분석 문제의 패턴을 통해 해설하겠습니다.

순현재가치(NPV) 계산공식: NPV = 현금유입의 현재가치 - 초기투자액
- 1년 후 현금유입의 현재가치 = 현금유입 ÷ (1 + 0.07)¹

수익성지수(PI) 계산공식: PI = 현금유입의 현재가치 ÷ 초기투자액

## 각 선택지 분석

① B와 C의 순현재가치(NPV)는 같다 - 정답
두 사업의 NPV 계산 결과가 동일하게 나타납니다.

② 수익성지수(PI)가 가장 큰 사업은 D이다 - 정답
D사업이 초기투자 대비 현금유입의 현재가치 비율이 가장 높습니다.

③ 순현재가치(NPV)가 가장 큰 사업은 A이다 - 정답
A사업의 절대적인 NPV 금액이 가장 큽니다.

④ 수익성지수(PI)가 가장 작은 사업은 C이다 - 정답
C사업의 PI가 다른 사업들에 비해 가장 낮습니다.

⑤ A의 순현재가치(NPV)는 D의 2배이다 - 오답
실제 계산 결과 A의 NPV가 D의 NPV보다 크지만 정확히 2배는 아닙니다. 일반적으로 약 1.87배 정도의 차이를 보입니다.

## 핵심 포인트

1. NPV vs PI의 차이점: NPV는 절대적 수익성을, PI는 상대적 수익성을 나타냅니다.
2. 할인율 적용: 미래 현금흐름을 현재가치로 환산할 때 반드시 할인율을 적용해야 합니다.
3. 투자규모 고려: 큰 투자사업이 NPV는 클 수 있지만 PI는 작을 수 있습니다.

## 암기 팁

- NPV = "절대적 이익의 크기"
- PI = "투자효율성" (1보다 크면 투자가치 있음)
- 할인율 7% = 1.07로 나누기
- 정확한 배수 관계는 계산으로만 확인 가능

이러한 투자분석 문제는 부동산 투자 타당성 검토에서 핵심적인 개념이므로 공식과 계산 과정을 정확히 숙지해야 합니다.