2010년 부동산학 제7문

정답: ④번 - 부동산시장도 불완전한 요소가 많지만 할당효율적시장이 될 수 있으므로 틀린 설명입니다.

## 각 선택지별 분석

① 효율적 시장은 본질적으로 제품의 동질성과 상호간의 대체성이 있는 시장이다. (O)
효율적 시장의 기본 조건 중 하나는 거래되는 상품이 동질적이고 상호 대체 가능해야 한다는 것입니다. 이는 완전경쟁시장의 조건과도 일치하며, 정보의 완전성, 거래비용의 부재 등과 함께 효율적 시장의 핵심 요소입니다.

② 준강성 효율적 시장에서는 기술적 분석으로 초과이익을 얻을 수 없다. (O)
효율적 시장이론은 약성형(weak form), 준강성형(semi-strong form), 강성형(strong form)으로 구분됩니다. 준강성 효율적 시장에서는 과거 가격정보뿐만 아니라 공개된 모든 정보가 이미 가격에 반영되어 있어, 기술적 분석이나 기본적 분석으로는 초과수익을 얻을 수 없습니다.

③ 강성 효율적 시장에서는 누구든지 어떠한 정보로도 초과이익을 얻을 수 없다. (O)
강성 효율적 시장은 가장 완전한 형태의 효율적 시장으로, 공개정보는 물론 내부정보까지 모든 정보가 즉시 가격에 반영됩니다. 따라서 어떤 투자자도 어떤 정보를 이용하더라도 시장수익률을 초과하는 수익을 얻을 수 없습니다.

④ 부동산시장은 여러가지 불완전한 요소가 많으므로 할당효율적시장이 될 수 없다. (X)
이 선택지가 틀린 이유는 할당효율성(allocational efficiency)에 대한 잘못된 이해 때문입니다. 할당효율적시장은 자원이 가장 생산적인 용도로 배분되는 시장을 의미합니다. 부동산시장이 정보의 비대칭성, 거래비용, 입지의 고정성 등 불완전한 요소를 가지고 있다고 해서 할당효율성을 완전히 달성할 수 없는 것은 아닙니다. 시장메커니즘을 통해 부동산이 상대적으로 더 높은 가치를 창출할 수 있는 용도나 소유자에게 배분될 수 있으며, 이는 할당효율성의 달성을 의미합니다.

⑤ 부동산증권화 및 실거래가신고제도 등으로 우리나라 부동산시장의 효율성이 점차 증대되고 있다. (O)
부동산증권화는 부동산의 유동성을 높이고 소액투자를 가능하게 하여 시장참여자를 확대시킵니다. 실거래가 신고제도는 거래정보의 투명성을 높여 정보의 비대칭성을 완화시킵니다. 이러한 제도들은 부동산시장의 효율성 증대에 기여하고 있습니다.

## 핵심 포인트
효율적 시장이론의 3단계 구분과 각각의 특징, 그리고 할당효율성의 개념을 정확히 구분하여 이해하는 것이 중요합니다. 특히 부동산시장의 불완전성이 할당효율성을 완전히 배제하지는 않는다는 점을 기억해야 합니다.