2009년 부동산학 제33문

정답 ④번 - 위험관리 방법으로 요구수익률을 하향조정한다는 것은 틀린 설명입니다.

## 정답 해설

④번이 정답인 이유는 위험관리에서 요구수익률을 하향조정한다는 것이 잘못된 설명이기 때문입니다. 부동산투자에서 위험이 증가할 때는 요구수익률을 상향조정해야 하며, 위험이 감소할 때만 요구수익률을 하향조정합니다.

위험과 수익률의 관계
- 위험이 높을수록 → 요구수익률 상향조정 (위험할증률 증가)
- 위험이 낮을수록 → 요구수익률 하향조정 가능
- 위험관리의 목적은 위험을 줄이는 것이므로, 위험관리 방법으로 요구수익률을 하향조정한다는 표현은 논리적으로 모순됩니다.

## 오답 분석

①번 (정답): 요구수익률 = 무위험수익률 + 위험할증률의 공식에 따라, 감수해야 하는 위험의 정도가 클수록 위험할증률을 높게 설정하여 요구수익률에 반영하는 것이 올바른 위험관리 방법입니다.

②번 (정답): 포트폴리오 이론에 따른 분산투자 효과를 활용한 위험관리 방법입니다. 단일 임차인보다는 다양한 업종의 임차인으로 구성하면 특정 업종의 경기변동 위험을 분산시킬 수 있어 전체적인 사업위험을 감소시킬 수 있습니다.

③번 (정답): 위험전가(Risk Transfer)의 대표적인 방법입니다. 화재, 자연재해 등으로 인한 물리적 위험을 보험회사에 전가함으로써 투자자의 위험부담을 줄일 수 있습니다.

⑤번 (정답): 위험회피(Risk Avoidance) 전략으로, 투자 기준에 미달하거나 과도한 위험을 내포한 부적격 자산을 투자 포트폴리오에서 제외시키는 것은 효과적인 위험관리 방법입니다.

## 핵심 포인트

위험관리의 4가지 방법
1. 위험회피(Risk Avoidance): 위험한 투자 제외
2. 위험감소(Risk Reduction): 분산투자, 분석 강화
3. 위험전가(Risk Transfer): 보험 가입, 계약 조건 조정
4. 위험보유(Risk Retention): 위험할증률로 보상

시험 출제 포인트
- 위험과 수익률의 정비례 관계 이해
- 각 위험관리 방법의 구체적 사례 숙지
- 요구수익률 결정 공식과 위험할증률의 역할

위험관리에서 가장 중요한 것은 위험을 줄이면서도 적정한 수익을 확보하는 것이며, 이를 위해서는 위험의 정도에 따른 적절한 요구수익률 설정이 필수적입니다.