2009년 부동산학 제26문

정답 2번이 틀린 이유: 주택저당담보부채권(MBB)은 조기상환 위험을 발행기관이 부담하며, 투자자에게 전가하지 않습니다.

## 각 선택지 분석

① 지분투자방식에는 조인트 벤처(Joint Venture), 리츠(REITs) 등이 있다. (O)
지분투자방식은 부동산에 직접 투자하여 소유권을 취득하는 방식입니다. 조인트 벤처는 여러 투자자가 공동으로 부동산 개발이나 투자에 참여하는 형태이고, 리츠(REITs)는 부동산투자신탁으로 다수의 투자자로부터 자금을 모아 부동산에 투자하는 간접투자 방식입니다. 두 방식 모두 부동산에 대한 지분을 취득한다는 점에서 지분투자방식에 해당합니다.

② 주택저당담보부채권(MBB)은 조기상환의 위험부담을 투자자에게 전가한다. (X)
이것이 정답입니다. 주택저당담보부채권(Mortgage Backed Bond, MBB)은 금융기관이 보유한 주택담보대출채권을 담보로 발행하는 채권입니다. MBB의 핵심 특징은 조기상환 위험을 발행기관(은행 등)이 부담한다는 점입니다. 차주가 대출을 조기상환하더라도 투자자는 약정된 이자를 계속 받을 수 있으며, 이는 발행기관이 자체적으로 보장합니다. 반면 주택저당증권(MBS)의 경우 조기상환 위험을 투자자가 부담합니다.

③ 유동화자산은 자산유동화의 대상이 되는 자산으로서 채권, 부동산, 기타 재산권을 말한다. (O)
자산유동화에관한법률 제2조에 따르면, 유동화자산은 "자산유동화의 대상이 되는 자산으로서 채권, 부동산, 그 밖의 재산권"을 의미합니다. 이는 현금흐름을 창출할 수 있는 다양한 형태의 자산을 포괄하는 개념입니다.

## 핵심 포인트

MBB vs MBS 구분이 중요합니다:
- MBB(주택저당담보부채권): 조기상환 위험을 발행기관이 부담
- MBS(주택저당증권): 조기상환 위험을 투자자가 부담

이 차이점은 부동산금융 분야에서 자주 출제되는 핵심 개념이므로 정확히 구분하여 기억해야 합니다.

## 암기 팁

"MBB는 Bond(채권)이므로 안정적 → 발행기관이 위험 부담"
"MBS는 Securities(증권)이므로 변동적 → 투자자가 위험 부담"